中国近年来在人工智能领域迅速扩张，2023-2024年间投资了数十亿美元用于AI基础设施的建设，包括数百个新的数据中心。然而，这一扩张热潮已经失去了动力。根据MIT Technology Review的报道，这些耗资数十亿美元的基础设施设施现在利用率低下，回报率下降，GPU租赁市场崩溃。

匆忙建设的数据中心并未产生收入。由于2020年COVID-19大流行后房地产活动的突然下降，迫切需要新的经济驱动力，ChatGPT在2022年末的兴起使AI看起来是下一个大趋势。据KZ Consulting称，仅2023年就提出了超过500个数据中心项目。到2024年末，至少有150个项目投入使用。地方政府推动这些项目，希望提振区域经济。国有公司、政府关联的投资基金以及私营公司和投资者都急于支持这些数据中心。

但正如通常发生的那样，仓促的项目由于规划不足而失败。据MIT Technology Review的项目负责人和高级管理人员透露，一些设施在建设时往往不考虑实际需求或技术标准。这并不令人惊讶，因为具有相关经验的工程师很少，许多高管依赖于中间商，他们夸大了预测或利用采购来获得补贴。因此，许多新的数据中心未能达到预期，因为它们运行成本高昂，难以填满，且在技术上不适合当代AI工作负载。

更复杂的是，一些项目从未打算从计算中获利。据多家报道和行业内部人士透露，某些公司使用AI数据中心来获得政府补贴的绿色能源或土地交易。在某些情况下，用于AI任务的电力被重新出售到电网中，以获得利润。其他人则获得了贷款和税收优惠，而建筑物却闲置。到2024年末，报告称，大多数仍在该行业的人都在寻求从政策激励中获益，而不是实际的AI工作。

AI数据中心市场正在发生变化。在2023-2024年建造的大型AI数据中心时，对AI训练和AI推理性能的需求与今天我们所看到的实际需求不同。如今，需求正在转向推理，这是AI模型所有者赚钱的方式。推理工作负载不一定需要用于训练的基于数万高端Nvidia GPU的庞大集群。相比之下，推理工作负载可以从成本和功耗更低但响应时间更快的专用加速器中受益。因此，专为训练设计的八GPU H100服务器的月租金从180,000元（24,000美元）下降到75,000元（10,000美元）。值得注意的是，尽管存在出口限制，H100仍然持续流入。

因此，尽管成本较低，但农村或内陆地区现在吸引力大大降低。因此，一些数据中心现在为当地科技公司提供免费计算券，但仍然利用率低下。相比之下，其他数据中心运营商经常完全关闭设施，而不是承担因部分租赁收入无法覆盖的电力和维护损失。

尽管面临挫折，中央政府仍然致力于AI发展。2025年初举行的政府研讨会重申了在这个领域实现国家自力更生的必要性。大公司纷纷效仿：阿里巴巴宣布计划投资超过500亿美元的云和AI基础设施，字节跳动承诺再投资200亿美元。内部人士认为，中国官员不会放弃这些项目，他们将它们视为成长中的痛苦而不是失败。预计政府将接管陷入困境的中心，并将它们分配给更有能力的运营商。然而，对于那些无法将容量出租给能付钱的客户的运营商来说，泡沫已经破灭。